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为什么滴滴非要进入对自己来说“吃力不讨好”的外卖市场呢？还是开头说的，滴滴不得不应战。过去几年，对于连接线上、线下的互联网平台，我们见到的是“市场爆发”和“快速合并”这两种新竞争现象。现在正进入一个互联网平台的时代，而平台之间必然会激烈竞争。美团和滴滴之间的竞争则让我们看到第三种平台竞争现象，并且美团的出击和滴滴的反击都是非常典型的行动，值得关注。

工银瑞信养老权益类投资一直为零按照这样的操作手法，以后基金经理想养老了，都可以来管理养老基金，反正也不费劲。当然，纷纷购买自己家基金的不仅仅是这两家，中欧预见养老目标日期2035、华夏养老目标日期2040都存在大比例购买自己基金的情况。虽然说监管没有要求不能购买自家基金，但凡事总要有个度，否则都是“近亲繁殖”，“孩子都是自家的好”，这样的基金还有什么投资策略可言吗？

主动管理创造阿尔法难度增加 寻找效率缺失的地方这种模式给中国的资本市场带来深远的影响，一个明显的结果是，会提升我们优秀企业的短期估值水平，提高资本市场的效率。在过去三年，我们做基本面投资的这些专业投资者，已经享受了这个红利。因为海外机构的这些行动，事实上一些头部公司的估值水平跟历史相比，已经出现了明显的上升。即使在2018年国内经济出现下行压力，在资本市场出现系统性的、超过20%调整的大环境之下，这些头部公司的调整幅度明显小于历史上的调整幅度。这些头部公司没有因为短期经营节奏的变化，没有因为一两年之内大家都可以看到的盈利下行的压力，而出现股价的大幅度调整，背后的原因就是由这些北上资金带来的巨大影响。坦率地说，这样一个结果，有可能会造成我们做主动管理的投资者管理难度的增加，这些低垂的果实事实上已经被摘取了。过去十几年在中国资本市场，做基本面投资有一个非常好的环境，这些优秀的公司往往也有一个非常低的估值水平，但是现在我们觉得后面可能会面临非常大的挑战。

2不锈钢大家族——形形色色的不锈钢分类所谓不锈钢，就是钢在冶炼过程中加入铬（Cr）、镍（Ni）、锰（Mn）、硅（Si）、钛（Ti）、钼（Mo）等元素，与铁元素形成了合金，从而改善了钢的性能，使钢具有了耐腐性（即不上锈），就是我们常说的不锈钢。

再看看国内的投资机构或市场参与者，当企业不是市场热点，当其短期的经营受到宏观环境或周期的影响时，也会存在超额收益的机会。如果在这类资产上采用与海外投资者类似的角度，有可能会创造阿尔法出来。但是，我觉得市场演化下去一定会是效率越来越高的市场，也是越来越残酷的市场。最后大家都被迫需要向不确定性、向价值增量、向创新去寻找阿尔法的存在，这是我们做专业机构可能不情愿接受的地方，但也是市场效率演化、最后不可回避的结果。

责任编辑：张义凌中新经纬客户端11月17日电（吴亦涵）近日，在杭州召开的2018生活与发展研讨会上，来自多个高校以及研究机构的专家学者们，围绕着“数字经济与社会结构的重塑”的议题，对近年来数字经济的发展、数字技术的应用、数字经济时代可能产生的社会问题进行了深入的讨论。